五洲新春：风电滚子驱动长期成长，机器人成长赛道引领国产替代

五洲新春(603667)：公司为国内轴承领军企业，深耕精密制造技术二十多年，是国内涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工、热处理、磨加工、装配的轴承精密零部件全产业链企业。轴承及配件是公司核心业务，2022 年收入占比接近60%。风电滚子业务驱动公司长期成长，公司具备I 级精度和II 级精度滚子生产能力，技术领先国内同行，有望引领风电滚子国产替代。

新能源汽车：公司新能源汽车单车价值量较高，其多款在研产品以及存量热管理系统产品在新能源汽车上均较传统燃油车有更大用量，新能源汽车销量有望再造增量需求。

机器人：公司有望切入机器人(300024)成长赛道，已研发成功机器人谐波减速器柔性薄壁轴承、RV 减速器圆锥滚子轴承及各类定制化球轴承，并积极研发交叉滚子轴承。公司前瞻布局汽车滚珠丝杠组件，其技术与人形机器人丝杠具备一定共通性，有望进入人形机器人供应链，迈入超级成长赛道。

盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025 年营业收入分别为37.66/45.83/55.30 亿元，归母净利润分别为1.84/2.67/3.45 亿元，当前市值对应PE 分别为39.9/27.4/21.3X。长期看公司有望切入机器人成长赛道，同时新能源汽车与风电滚子业务支撑公司长期成长，首次覆盖，予以“买入”评级。

风险提示：新能源汽车销量不及预期风险；风电装机量不及预期风险；机器人产业链国产化水平不及预期风险。

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自选股写手点评：

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